與Delta調整有關的三樣事

(奇摩原貼：2009/07/21)

delta 用來判斷整體部位的多空傾向較實用, 至於用來做部位的調整是可以, 但經驗與時機很重要, 甚至和本身的交易風格也相關, 以下皆以調整到 delta 中性做為主要目標來簡化說明.

delta 是動態的, 即使點數完全不動, 因為時間在動, delta一定會動, 再加上波動率的關係會變得很複雜, 動態調整需要考量的絕不只是 delta, 許多人同時也在調整多空的判斷; 即使是delta中立調整, 該增加新OP部位? 該減少原有OP部位? 還是OP部位不動只調整期貨部位? 在在都包含了風險控制.部位規模控制與資金控制, 可知經驗很重要.

有人不管delta偏移到何種程度, 他們做的是定期調整, 短至每小時調整一次, 長至一週調整一次, 都有人在實行; 另有一派實務操作者主訴直覺法, 有些經驗豐富的人用直覺法, 創造難以想像的輝煌成績; 更多人用的是 [受不了法], 他先訂出自己可容忍的方向性風險, 當算出delta超過這個數值時便開始調到中性, 有人訂正負3之內不須調整, 有人訂正負20之內不須調整, 這與個人性格與部位大小有關. 不管用哪一種觸發方式, 它決定了調整時機, 可知時機很重要, 這時機的選擇也和經驗有絕對正相關.

gamma正值部位 (ex: 買方跨式), 順勢交易者不太需要調整, 逆勢交易者需要持續調整; gamma負值部位 (ex: 賣方跨式), 逆勢交易者不太需要調整, 順勢交易者需要持續調整; 這與本身的交易風格而選定配合的策略有關!