2013/09/19

暫停啟事 for 旅遊玩樂 9/19 ~ 10/6

寓 [利] 於 [樂] 乃本格之慣常目標, 錢賺不多沒關係, 旅遊玩樂必不可少

9/19 ~ 10/6 是為我的長假 happy time, 期間若非必要, 本格應該不會有所更新, 雖然我會帶著NB一起出遊啦

[金秋新疆], 我來了 !!!




延伸閱讀: 適可而止, 過猶不及山頂鳥 (HillTop) Gore-Tex 三件式外套永豐財富 無限卡

2013 九月績效檢討


9月台指期結算點數是8238, 相較上月的7813點, 漲幅約5.44%, 在新開倉時的外資大布空, 最後隨著國際盤上漲, 擺脫QE可能退場疑慮, 以及9月政爭的歹戲拖棚, 台指期有此成績殊屬不易

上月因颱風延遲一天到8/22結算, 那天走的就是開低走高的扭轉盤, 在8/28打第二支高腳確認後, 偏空心態即須開始收斂, 及至系統在8/30現貨收盤發出買訊那天, 不積極做多的話, 最低限度手上也不可再有空單

我的操作在上個月遇到比較大的逆風後, 選擇轉向回相對保守的老方法取暖, 抱著小賺比大賠好的心態, 試圖在操作節奏中尋找更多自信, 所謂人是英雄錢是膽, 年度累計盈餘不佳本是一種心理戕害; 為什麼老說: 方法沒有好壞, 只有適性的問題而已 --- 回歸這試煉多次適合我的老法後, 總是能做到前一段述及該有的正確腳步, 主觀操作遠少於按照訊號紀律, 最後又得到該有的小賺成績

總結投入的總資金 (含資金控管裡的全部預備金), 獲利率由上月的負的1.56%, 改變成正的0.32%, 本月處於重建信心階段, 採用曾經提過的逆平賭(anti-martingale)方法, 加上即將多日遠遊, 不想做大事來過度影響心情的保守自限, 今年2013的獲利目標有待剩下一季的追趕了


2013/09/18

盤後日誌 2013 9/18



看法:

結算日一如預期撐在相對高處, 台指期即使開高走低, 結算點位仍在8200以上, 可惜現貨最後一把有比較大的下壓, 整體多頭氣勢在節前有所疑慮, 不過, 日線指標仍在多方主控, 中線多頭架構也沒有改變, 非要選擇下單應暫時以做多為主


操作:

靜待出遊與結算, 不操作


留倉:

20130918 看盤操作之結算日定賺賠

13:35
現貨最後一把急殺, 大盤有轉弱之虞, 但沒我甚麼事, 結算完我要去放長假 happy 了

13:13
這每逢結算日下午1點開始的刻意做價, 幾乎都會發生的人為干預市場, 主管單位永遠都視若無睹, 我們繳稅養的公務員在睡覺

雖然這一亂拉對我的慈善帳戶有利, 但還是想批判



12:30
至少撐住8200吧? 讓我的慈善專戶賺一點, 以澤被弱勢啊

12:16
極短出賣訊, 警示信號上升三級; 但我的所有拼結算的部位, 應該都還沒有動的必要, 除非急殺破支撐, 要發揮時間站在賣方的優勢處置



12:05
落到盤下就不是太妙了, 要提高警戒

10:50
沒有強攻, 亦無轉弱之現象

9:45
極短線的15分系統也有空單出場訊號, 多頭還有得撐呢



9:13
個人帳戶在80~83區間可以小賺
慈善專戶如果掉落到8175點以下開始賠, 希望能把之前的虧損慢慢弭平, 新的年初可以有餘來捐出去

9:08
時間區間拉長到中線看, 順著多頭的軌道前進, 賺錢的機率較大



9:05
大家害怕的節前賣壓和中秋變盤, 台指期用開高來給大夥兒釋疑

7:50
終於又來到9月份的結算日, 所有參與者的賺賠多寡在13:30那一刻便見分曉

2013/09/17

盤後日誌 2013 9/17



看法:

台股沒能延續昨天創新高的氣勢, 或許受週邊亞股的不振, 以及9月政爭的歹戲拖棚, 更有可能是QE退場步伐不確定的壓抑, 台指期鎮日都在盤下無趣地小震盪, 高低差只有33點的盤, 很容易搞死當沖者, OP賣方收租反賺爽爽, 雖然指數走到這邊出現高檔有壓力的情況, 但做空仍然不是個選項


操作:

即將遠行旅遊, 不做操作; 只把慈善專戶過度偏空的狀態, 早盤用增加買小台方式調一下

9月初始部位偏空, 那時的主力部位是SC 80, 在8/30空方架構確認被破壞的時候, 做獲利出場的動作, 再隔天確認升勢後改以偏多為主, 今天看calls 8000的收盤價格來到244, 若當初堅持不退繼續做調整單的話, 會不會是另一番風景呢? 值得檢討與玩味


留倉:

與前一交易日相同

20130917 看盤操作

13:35
狹幅整理一天, 多頭勢力仍強, 不要主觀做空而纓其鋒

12:30
高低上下只有27點, 沉悶無比

11:10
神人級的極短線就是這樣, 訊號持續時間都不長, 老是要進進出出的, 一般來說, 我只有在拼結算的時候才會考慮用這麼短的系統



10:15
給了多頭攻擊不少時間, 仍然無法突破前面提的平台, 偏多單繼續持有不加碼即可

9:25
衝破昨天的平台整理區, 才考慮再加碼



8:58
含今天剩2日結算, 慈善專戶要用15分的極短線系統去拼



8:55
不預期開低, 仍在多頭軌道
慈善專戶追進小台1口

2013/09/16

盤後日誌 2013 9/16



看法:

台指期開高走高, 在高檔震盪不墜後, 尾盤以相對高點做收, 現貨漲點過百, 外資買超過130E, 日線層級的買進訊號在現貨收盤後確認再次發出; 在今日的盤中操作提過, 台指期甫開盤建議要小賭怡情的人, 15分線指示的方向是做多追上去, 後來也用追蹤台股較為適當的30分線, 以Paul Tudor Jones告訴我們的名言: 波動變大的方向即是未來的方向, 即使出了黑K還是要做多的結論, 看訊號為B3, 是為第3次加碼多單之意



操作:

即將遠行出遊, 原有留倉已立不敗, 不做無謂操作


留倉:

與前一交易日相同來靜待結算


20130916 看盤操作

14:50
上星期五日線級系統訊號說要多單出場且空手, 今天這樣的長紅, 使得買訊出爐, 做多的人暫時免驚



14:10
回來一看, 現貨竟然漲過百點, 希望早盤賭博做多的都能獲利入袋呀 !

11:33
盤中拉高之後轉高檔震盪, 變化不多; 中午和老婆相約吃定食8, 先出門囉

10:10
可以搞成正價差, 多頭真的很強勁



9:46
就在我前一則寫過: 波動的方向是該做多, 但走出的是有點難看的黑K後, 台指期突然上拉到高點, 逆價差甚至成正價差, Paul 果然還是對的

9:16
回到我認為追蹤台指期多空強弱最好的時間區間 --- 30分K系統來看, 操作界的成名人物Paul Tudor Jones說過: 波動變大的方向即是未來的方向, 以現在這個時點上看, 波動變大的方向是 [做多], 雖然走出的是黑K, 有點難看 ha ha ha ...




8:53
我如果硬要押寶的話, 極短線會押多, 因為15分K系統的訊號是買訊啊 !
當然系統不準的機率不低, 但難道我要相信沒根據的fu來亂押嗎 ?



8:25
根據這篇古文: 真要賭博, 一個月有三天 的理論, 又來到可以小賭怡情的9月結算週了, 要以小博大的人買方下好離手, 像我這種保守人士, 小賭真的就算了! ha ...

停損是最棒的交易方法

(奇摩原貼:2007/06/20)
在我的操作日誌中,有提到6/14認賠了六月份的SELL 8400 CALL在48點,6/15認賠了七月份的SELL 8600 CALL在67點,及SELL 8700 CALL在61點。姑且不論我在認賠後,又以亞當理論反向順勢加碼的部份,純就以今日收盤價來檢討,來看看如若當初不停損的下場是什麼:

1) 六月份的SELL 8400 CALL今日6/20收盤價368點,一口差價為(368 - 48) x 50 = 16,000,當時口數是31口,則16,000 x 31 = 496,000
2)七月份的SELL 8600 CALL今日6/20收盤價272點,一口差價為(272 - 67) x 50 = 10,250,當時口數是30口,則10,250 x 30 = 307,500
3)七月份的SELL 8700 CALL今日6/20收盤價209點,一口差價為(209 - 61) x 50 = 7,400,當時口數是10口,則7,400 x 10 = 74,000

假設不停損也不加碼攤平(通常不停損的人,反而都會加碼攤平),懷抱會漲多反轉的希望,擺至今天收盤的話,共須再賠 496,000 + 307,500 + 74,000 = 877,500,停損認輸的代價是多麼地可怕!!!我在以前的文章【賣方,觸及停損要立即認輸】裡,曾經用打棒球來比喻過這件事,認賠就像只被打個一壘或二壘安打而已,只要認輸,便斷絕了對方打全壘打的機會了。

真要賭博,一個月有三天

(奇摩原貼:2007/06/10)

我對賭博的定義為:看對即賺,看錯就賠;就好像賭博比大小一樣,猜對即賺,猜錯就賠!選擇權買方擁有這種特性,甚至因為時間價值的關係,勝率更差,變成看對不一定賺,看錯就肯定賠。因此我認為要進行選擇權買方這種賭博的話,一個月裡只有三天可以小賭怡情。

做法是在每個月結算當周的第一天玩到第三天(第三個星期一賭到星期三),看行情偏多,可以買進價內買權;若看行情偏空,可以買進價內賣權。因為即將到期的緣故,時間價值已經很低了,終於可以當買方來實行所謂的【風險有限、獲利無限】的教科書理論了。了解Delta的人,更可以買進本月,同時也賣出下月同一履約價。

最後要叮嚀的是,畢竟是賭博,還是小量為之就好。

2013/09/15

價差交易 (Spread Trading)

(奇摩原貼:2009/06/10)

如果行情方向是交易者的唯一考量, 最好在根本契約上建立部位, 因為正確判斷行情的走勢方向即可獲利, 但OP則不然, 縱然行情朝預期的方向發展, 選擇權的方向性部位也未必可以獲利! OP的價值評估是奠定在機率法則之上, 而機率法則需要時間來運作, 故交易者的OP部位持有期間經常需要延伸到相當長的一段時間; 事實上, 以短期而言, OP的行為未必會符合理論訂價模型的預測, 透過價差交易, 交易者可以掌握市場價格與理論價值之間的脫序現象, 同時降低短期市況發生變動的風險, 安全地持有OP部位至到期日.

何謂價差交易? 即是在不同的交易工具中, 同時建立相互對立的部位. 不同的交易工具之間存在某種明確的價格關係, 當市場的實際情況背離這種關係時, 便存在潛在的獲利機會 --- 放空價格偏高的契約, 同時做多價格偏低的契約; 針對價差進行交易, 其獲利能力不會輸給單一交易工具的多頭或空頭部位. OP的真正玩家, 功力大多反應在價格波動率關係的掌握上, 根據價格波動率的訂價偏頗而建立價差交易部位. 以靜態的角度來看, 一旦部位建立之後, 可等待價差移動到預期中的水準; 而以動態的角度來考慮, 在價差交易的整體期間內, 可不斷針對訂價偏頗來調整部位.

為什麼要採用價差交易? 理論訂價模型是根據機率法則評估OP的價值, 而機率理論的有效性是仰賴長時間與不斷重複的運作. 因此交易者所持有的部位可能需要拖延很長的時間才能獲利, 但在這冗長的持有期間, 市況隨時可能發生嚴重的不利變動, 造成交易者調度困難而被迫無法繼續持有部位, 導致OP價格偏頗未必可以提供獲利. 透過價差交易, 我們可以嘗試降低此類短期 [厄運]的影響, 且還可以防範理論訂價模型輸入資料不正確所造成的傷害.

價差交易是一種風險管理工具? OP交易者沒有完美的部位 (讓資金分散到每個可能的結果而穩操勝算), 明智的交易者會利用分散來沖銷風險, 以盡可能降低短期 [厄運] 的影響, 延長時間以利科學的理論訂價模型發揮該有的力量

交易系統成功的 6 項變數

(奇摩原貼:2009/04/10)

以打雪仗為比喻:設想我們躲在一個雪牆後面,玩伴向我們丟擲雪球,玩伴扔過來的雪球有白色與黑色兩種,白色雪球像獲利交易,會黏在雪牆上面,讓雪牆變得愈來愈大,愈能提供保護功能;反之,黑色雪球相當於虧損交易,會造成雪牆融化、受損,危及其保護功能。

1. 可靠性:能夠賺錢的百分率,也就是勝率;亦即白色雪球出現的比率

2. 獲利相較於虧損的大小:即是常聽說的盈虧比,原則是賺大賠小;例如白雪球是高爾夫球般大小,而黑雪球像是房子般的龐然巨物,即使出現一系列的白雪球,但只要一個黑雪球,整座雪牆就被打垮了。

3. 交易成本:手續費、稅金與滑移價差等;不管白色或黑色雪球撞擊雪牆時,都會造成某種程度的破壞,只是白雪球還會增添雪牆的大小,而黑雪球除了撞擊時的破壞外,另外會造成雪牆融化

4. 交易機會的發生頻率:勝率高、盈虧比漂亮,但十年只能操作一次,很難累積獲利;如果每投擲100個雪球 (包括白色與黑色),會讓雪牆增大10立方英吋,顯然雪球每分鐘發射1個,其影響力將是每小時發射1個的60倍

5. 交易資本的大小:影響整體獲利能力的最重要因素之一;資本大小猶如雪牆的大小,如果太小,區區幾顆黑球便會摧毀雪牆,因此雪牆必須夠大,才能發揮保護效果

6. 部位規模管理:影響整體獲利能力的最重要因素之二;交易系統的期望報酬即便很高,也須長期才能發揮效果,部位規模控制不良致使一次就畢業出場,高期望報酬系統無機會實現其潛力。如果同時有1000000個黑雪球撞擊雪牆,即便大小只有高爾夫球,除非雪牆很大很大,不然都很難一次承受

古文釋義二則翻案

(奇摩原貼:2009/03/05)

在網路上閒逛, 發現有人在罵孔夫子是王八蛋的壞話 (請點選) , 剛好看到李敖的節目說到這段古文, 深深以為李敖的解釋才是合理的說法, 很值得將它寫下來長點知識!

廄焚。子退朝,曰:「傷人乎?」不問馬。(論語·鄉黨第十)


幾乎所有翻譯說: 某個馬廄失火了,據稱馬廄養了魯國的名馬。孔子退朝後知道了,急忙地問:有沒有人受傷?卻沒有問有沒有名馬毀損。

孔子主張仁民愛物, 怎麼可能不問馬的事情呢? 因為古人的 [不] 和 [後] 是混用的! [不] 問馬, 其實是 [後] 問馬. 證明如下:

1. 子曰:「歲寒,然後知松柏之後凋也。」 (《論語·子罕第九》)

松柏哪裡是[後]凋, 松柏長青根本是[不]凋啊! 晉陸機《擬古》詩:“嘉樹生朝陽,凝霜封其條,執信守時信,歲寒終不凋。”《弘明集》七釋慧通《駁顧道士夷夏論》:“松柏歲寒之不凋。”《劉子·大質篇》:“寒嶺之松,處於積冰,終歲而枝葉不凋。”

2.《國語·魯語下》: 仲尼曰:“丘聞之:昔禹致群神于會稽之山,防風氏後至,禹殺而戮之,其骨節專車。此為大矣
禹也號稱是古代賢能的帝王, 如果防風氏遲到(後至)就殺而戮之, 那和殘暴的桀紂有啥差別呢? 因此防風氏[後]至, 其實是[不]至, 違抗命令不來,所以才要殺而戮之!
以上兩例便是古人 [不] 和 [後] 混用的證據!

同一集裡, 李敖還提到木蘭辭, 也翻案了我長久以來的瞭解.

 唧唧復唧唧,木蘭當戶織。不聞機杼聲,惟聞女嘆息。

唧唧復唧唧, 一般都翻譯成紡織機的聲音, 其實是嘆息聲, 應該翻成: 嘆息完了又再嘆息. 因為白居易的琵琶行裡面有一段

我聞琵琶已歎息, 又聞此語重唧唧, 同是天涯淪落人, 相逢何必曾相識

你若認為這裡的唧唧是作 [嘆息] 來解, 為啥木蘭詩裡的唧唧不是嘆息呢? 何況它後面還告訴你[不聞機杼聲,惟聞女嘆息], 那還不是嘆息聲嗎?

交易績效的衡量指標

(奇摩原貼:2008/12/18)

多數人選擇交易策略.共同基金或經理人的時候, 總是只想到報酬而忽略了風險. 甚或有人告訴我, 他選擇基金會看它的一年.三年.五年報酬率, 儼然一付專家的派頭, 這種只看報酬不顧風險的評估方式, 在今年這種 [價格衝擊] 年, 便容易現形而受傷慘重! 所有交易人的目標都是希望在最小的風險下獲得最大的報酬, 兩者不能兼得時, 我習慣把風險放在報酬前面, 以下分成風險與報酬兩部分來提出量化的指標, 並將在另文用這些指標來衡量自己的操作成績.

1. 風險量化指標
  a. 最大連續虧損 (maximum drawdown): 單位時間架構下, 從淨值最高點跌到最低點的最高虧損比
  b. 最長連續虧損 (longest drawdown): 指某一淨值高點到下一個高點的時間. 這個數字可看出在虧損之後, 要等多久才能再創淨值新高
  c. 報酬標準差 (standard deviation of returns): 可看出報酬的分布狀況. 低報酬標準差表示報酬多半接近平均; 高報酬標準差表示單位時間架構下的報酬有相當大的差異

2. 報酬量化指標
  a. CAGR% : 複合成長率, 它是指單位時間複合平均產生相同最終淨值的成長率. (end value / begin value) ^ (1 / number of years) - 1
  b. 平均月報酬 (average monthly return): 單月報酬平均數

3. 綜合量化指標
  a. 夏普指數 (Sharpe Ratio): 平均月報酬除以月報酬標準差. 雖然它可以正確比較出股票投資組合管理策略的風險與報酬, 但仍不足以比較出期貨和商品避險基金等這類基金的績效, 因為這類衍生性商品操作和傳統股票投資在風險上有所不同.
  b. MAR指數: 由專門報導避險基金績效的 Managed Accounts Reports公司所設計. 將年報酬除以該年最大連續虧損的月結數字

自營家Trading Entrepreneur

採用資料科學(data science)的概念,通過對海量數據(big data)的挖掘(mining)和統計&歸納,以資找出金融產品間的計量關係,並通過槓桿比率(leverage)進行交易獲利
嘗試在日常操作中納入五行生剋的概念以平衡身心靈(萬病回春:外感張仲景,內傷李東垣,熱病劉河間,雜病朱丹溪)

科斯托蘭尼說: 至少破產兩次的人, 才有資格冠上 [投機家]; 我一次都不想有這種破產經歷, 所以我當個自營創業家 (自營家) 就好 !!!

2007年主動選擇不做大公司的 ITE(Information Technology Employee), 改行做專職的自營 ITE(Individual Trading Entrepreneur)

同時綜合了與VIX相關的多個濾網(過濾假突破), 然後讓市場告訴我們價格(指數)往哪邊真突破!!! 針對市場設計數量化(quantitative)的操作管理模型,並藉助資訊科技(IT)運算的結果為主導,從而發現市場存在的獲利機會,並通過槓桿比率(leverage)進行交易獲利

雙邊交易者(賺取α利潤)其核心優勢在於對期權商品價格理論之熟悉度, 以及對市場無效率行為的敏感度, 適用於較大資金及一定計量軟體的交易環境; 建議具有數理基礎, 頭腦清晰冷靜、風險承受度較低、喜歡穩紮穩打來累積獲利的人朝此方向努力

Strategy Description

1. High-quality alpha: α
2. collects premiums by selling out-of-the-money option: δ < 20
3. usually made 45-30 days from expiration: in the first two delivery months
4. hold the option until expiration
5. regardless of market direction
6. a short-term trend indicator is used to help reduce the probability of selling options against a negative trend
7. position sizing methods are employed to optimize risk-adjusted returns by balancing put/call exposure:
8. adjustment protocol: dangerous side -> tighten spread, the other -> loosen spread
9. penetrate adjustment: buy ahead contract of original strike price
10. analysis be performed on the prices of various options
     10-1. in absolute terms in relation to their historic price level
     10-2. in relative terms comparing the prices of puts to the similar calls
11. robust adjustment protocol result in a balanced strategy
12. Positions are placed using proprietary strike level and ratio algorithms to achieve a strategy that can be profitable in flat or volatile market conditions.
13. real-time monitoring of positions are the primary risk controls

個人化避險基金 Your Own Hedge Fund

(奇摩原貼:2009/02/28)

評析: 資金不夠的人, 將看多的ETF部位用買進期貨的方式來做, 也是可以的; 只是風險和交易成本自己要算清楚!

There is no magic formula involved, nor some high-risk hocus-pocus. There are no promises of getting rich in a hurry. The success of this investment methodology is based on the steady growth of capital that comes from doing well on a consistent basis. It is based on combining two readily available investment tools into one cohesive strategy. Exchange traded funds, the modern version of the traditional mutual fund, and stock options are the tools used to manage your investment portfolio.

By combining these two tools into one investment methodology, you essentially create and run your own hedge fund. And the best part is that it’s not complicated. You can readily learn to manage your investments yourself. Investors are no longer forced to rely on mutual fund managers because they don’t feel there is any alternative. The methods taught here require some effort, but the rewards are worth it.

It’s less risky to own a diversified portfolio, such as those represented by ETFs. Those investments can be hedged with options, reducing risk even further. It increases the odds that your portfolio outperforms the market averages on a consistent basis, and it reduces your overall investment risk. The path to investment success discussed in this book uses neither fundamental nor technical analysis. The recommended strategy is one that you, an individual investor, can readily adopt for yourself.

That investment method involves:

• Asset allocation: Determine the portion of your assets to be invested in the stock market and in other asset classes, such as bonds, cash equivalents, real estate, collectibles, and so forth. The methods discussed here are limited to working with the funds allocated to investing in the stock markets of the world.

• Diversification: Using the teachings of modern portfolio theory, you build a portfolio of stock market investments. Building an appropriate, diversified portfolio (diversification reduces risk) is much easier to accomplish than you might believe. You’ll learn to use the modern version of the traditional mutual fund, the exchange traded fund, as the backbone of your portfolio.

• Stock options: We’ll explode the myth that options are dangerous. This versatile investment tool can be used conservatively and intelligently to enhance the performance of your stock market portfolio. You’ll learn to adopt an easy-to-understand options strategy that both enhances performance and reduces risk even further.

You can easily learn to manage your own portfolio better and more efficiently than professional money managers. Instead of paying someone else to provide for your future financial security, you get to own and operate your own mutual fund—really a hedge fund. You can avoid the risk of hiring fund managers who are unqualified. You can eliminate the uncomfortable feeling of having money invested when you don’t fully understand the investment methods used by those managing your money. If you follow the strategies outlined in this book, you won’t have to worry about the integrity of the fund manager, because you will be managing your investments by yourself. There will be no worry about the managers taking more risk than you are willing to take, for you will be managing that risk yourself.

2013/09/14

盤後 2013 9/14



看法:

高低差僅有31點的盤, 附帶不到400E的成交量, 漲跌無足輕重, 只是讓市場維持著有流動性的工作日而已, 改看下禮拜結算週有無決定性的多空攻擊吧


操作:

無量無價小震盤, 以不動為要; 就如同這篇 自製安全網 的最後一段所言: 個人交易者可耐心等待理想的交易機會, 過度頻繁地交易無寧自己放棄個人交易者的優勢. 永遠都要記住, 你的目標是理想的交易, 而不是經常交易!


留倉:

與前一交易日相同


技術分析 & 基本分析

(奇摩原貼:2008/12/16)

不少學術人士和財經網站 (ex: 綠角) 舉出很多實證來說明 [適時進出] 是不可行的; 另有一本發行了三十幾年的投資經典 - Burton G. Malkiel 寫的 漫步華爾街 (A Random Walk Down Wall Street), 裡面提出了一些觀點與看法, 值得大家思考與心證.

The attempt to predict accurately the future course of stock prices and thus the appropriate time to buy or sell a stock must rank as one of investors' most persistent endeavors. 設法精確地預測股價未來的走勢, 以便抓住適當的買賣點, 是投資人最持續不懈的努力.

1. Technical Analysis (Castle-in-the-Air Theory): 技術分析 (空中樓閣理論)
Technical analysis is essentially the making and interpreting of stock charts. They study the past—both the movements of common stock prices and the volume of trading—for a clue to the direction of future change. Most chartists believe that the market is only 10 percent logical and 90 percent psychological. 技術分析主要的工作是製作股價圖, 並加以解釋. 圖形專家研究過去股價和交易量的變動, 試圖找出未來變動的方向. 專家們相信, 市場被10%的理性, 加上90%的心理因素所影響
John Maynard Keynes, a famous economist and successful investor, enunciated the theory most lucidly in 1936. It was his opinion that professional investors prefer to devote their energies not to estimating intrinsic values, but rather to analyzing how the crowd of investors is likely to behave in the future and how during periods of optimism they tend to build their hopes into castles in the air. 著名經濟學家暨一流投資人凱因斯 (John Maynard Keynes)認為專業投資人不該把精力用於估算股票的真實價值, 而該用於分析投資大眾未來的動向, 以及在樂觀時期, 他們會如何把希望建築為空中樓閣.
Keynes described the playing of the stock market in terms readily understandable by his fellow Englishmen: It is analogous to entering a newspaper beauty-judging contest in which one must select the six prettiest faces out of a hundred photographs, with the prize going to the person whose selections most nearly conform to those of the group as a whole. 股票遊戲好比當報紙選美的評審一樣, 你必須由上百張照片中挑出六張最漂亮的面孔, 選出的結果最接近全體評審的, 就是贏家.
The smart player recognizes that personal criteria of beauty are irrelevant in determining the contest winner. A better strategy is to select those faces the other players are likely to fancy. 聰明的玩家都知道, 個人的審美偏好在比賽中無關緊要, 聰明的做法就是去捨去自己的意見, 反而去挑選其他人會選的
The first principle of technical analysis is that all information about earnings, dividends, and the future performance of a company is automatically reflected in the company's past market prices. The second principle is that prices tend to move in trends. 技術分析的第一個原則是, 一家公司所有關於盈餘.股利.未來表現的資訊, 都已經自動反映在過去的市場股價上了. 第二個原則是, 價格循著趨勢而變動, 漲者續漲, 跌者續跌, 不動者續不動.
The technician is interested only in the record of the stock's price. 技術分析者只對股價的歷史記錄有興趣
If the weak form of the random-walk hypothesis is a valid description of the stock market, then, as my colleague Richard Quandt says, "Technical analysis is akin to astrology and every bit as scientific." 如果弱式隨機漫步理論成立, 就像我同事Richard Quandt說的: 技術分析是和占星術同類的科學.
Any regularity in the stock market that can be discovered and acted upon profitably is bound to destroy itself. This is the fundamental reason why I am convinced that no one will be successful in using technical methods to get above-average returns in the stock market. 任何可據以獲利的規則, 最後都會自我毀滅而失敗 (大眾的集體行為反而會讓它不準); 這就是我認為沒有人能依賴技術分析持續獲得高於平均報酬的原因
2. Fundamental Analysis (Firm-Foundation Theory): 基本分析 (磐石理論)
Fundamentalists seek to determine an issue's proper value. Value in this case is related to growth, dividend payout, interest rates, and risk, according to the rules of the firm-foundation theory outlined in the last chapter. By estimating such factors as growth for each company, the fundamentalist arrives at an estimate of a security's intrinsic value. Fundamental analysts take the opposite tack, believing the market to be 90 percent logical and only 10 percent psychological.基本分析專家尋找股票的適當價格, 而影響價格的相關因素為獲利和股利的預期成長率.利率以及風險等, 專家們藉由分析以上因素, 估算出股票的真實價值. 和技術專家相反地, 基本分析專家相信市場被90%的理性, 加上10%的心理因素所影響
The Fundamentalist's primary concern is with what a stock is really worth. 基本分析者主要關心的是股票的真正價值
In estimating the firm-foundation value of a security, the fundamentalist's most important job is to estimate the firm's future stream of earnings and dividends. To do this, he or she must estimate the firm's sales level, operating costs, corporate tax rates, depreciation policies, and the sources and costs of its capital requirements. 為了估計股票的真實價值, 基本分析師最重要的工作是估計公司未來盈餘和股利的流量. 必須估計公司的營業額.維運成本.稅率.折舊政策.以及公司資本的來源和其成本
There are three potential flaws in this type of analysis. First, the information and analysis may be incorrect. Second, the security analyst's estimate of "value" may be faulty. Third, the market may not correct its "mistake" and the stock price might not converge to its value estimate. 這類分析有三個瑕疵. 第一, 資訊和分析可能不正確. 第二, 證券分析師對價值的估計可能是錯的. 第三, 市場可能不會發生 [矯正錯誤] 的情形, 且股價可能一直不去反映其估計出的應有價值
Fundamental analysis is no better than technical analysis in enabling investors to capture above-average returns. 使投資人有能力抓住高於平均報酬的願望上, 基本分析並不比技術分析高明.

The Standard & Poor's 500-Stock Index, a composite that represents 75 percent of the value of all U.S.-traded common stocks, beats most of the experts over the long pull. Buying a portfolio of all companies in this index would be an easy way to own stocks. 標普500股價指數是代表75%美國股市成交值的股票指數, 它的長期績效打敗大多數的股市專家. 購買這個指數中所有的股票組合是一種簡易的持股方法
Index funds have regularly produced rates of return exceeding those of active managers by close to 2 percentage points. Even if stock markets were less than perfectly efficient, active management as a whole cannot achieve gross returns exceeding the market as a whole and therefore they must, on average, underperform the indexes by the amount of these expense and transactions costs disadvantages. 被動管理的指數型基金比起主動管理的共同基金, 在報酬率上經常好到接近2%. 即使股市並非完全有效率, 積極進出的基金所得的報酬, 仍無法勝過股市整體的平均報酬, 一般而言, 共同基金報酬低於股票指數的原因在於其管理費用和交易成本
Peter Lynch, just after he retired from managing the Magellan Fund, as well as the legendary Warren Buffet, admitted that most investors would be better off in an index fund rather than investing in an actively managed equity mutual fund. 彼得林區 以及傳奇人物 華倫巴菲特 都承認, 大多數的投資人購買指數型基金會比投資於積極管理的共同基金更為有利.

自製安全網

(奇摩原貼:2008/09/11)

幾乎所有的行業都會為其從業者提供某種程度的安全網, 當你顯現自我破壞的危險行為時, 你的主管.同事或客戶都可能會提醒你. 但在市場中, 人們缺乏正常情況下應有的互助心理, 每個交易者都希望摧毀對方; 交易可算是最危險的人類行為, 僅次於戰爭! 交易市場提供許多自我摧毀的機會, 而且沒有任何外力的安全網.

人們從事交易的動機, 一半來自於理性, 一半來自於非理性. 理性的部分包括提高資本的報酬率, 非理性的部分包括賭博與尋求刺激. 交易者大多不了解自己的非理性動機. 學習交易需要花費很多的功夫.時間.精力與資金. 專業玩家對於交易的態度非常認真, 他們不允許自己在市場之內滿足非理性的需求, 業餘者剛好相反.

機構交易者相對於個人交易者, 占有多項優勢. 他們支付偏低的佣金, 有能力聘請最頂尖的研究員與交易員, 有能力維持廣大的情報網路, 可掌握真正的內線消息. 其中最重要的優勢是他們比較沒有心理上的壓力, 因為承擔風險的資金不是自己的錢, 而且他們至少有主管或電腦程式權限來當作他們的安全網; 他們所做的單筆交易最大風險必須符合公司的規定, 而且一個月內所能負擔的最大損失也受到限制, 機構將強制它的交易員接受規範; 個人交易者容易在遭逢連續性虧損時, 缺乏自律精神來停止交易!

個人交易者將如何戰勝機構交易者呢? 首先須模仿機構交易者, 建立個人交易者的安全網, 替自己的單筆交易風險及單月虧損總額做出限制, 並且嚴厲遵守, 以求和機構交易者在此安全網優勢上打平! 其次, 機構交易部門有許多繁雜的管理機制, 決策彈性.速度不如個人交易者; 最後, 許多機構 [必須] 進行交易以活絡市場, 個人交易者可耐心等待理想的交易機會, 過度頻繁地交易無寧自己放棄個人交易者的優勢. 永遠都要記住, 你的目標是理想的交易, 而不是經常交易!

延伸閱讀: 資金管理法則

資金管理法則

(奇摩原貼:2008/09/04)

一個成功的交易奠基於3個M, 也就是心態 (Mind), 方法 (Method) 和資金(Money). 心態指的是交易心理, 方法說的是市場分析, 而資金著重於風險管理.  資金(Money)這個M是最終的成功之鑰, 因為你的資金管理流程, 正反映著你的交易心理狀態, 和牽涉著市場分析的品質. 市場上談論的多數課題幾乎都與Method相關, 近來有關於交易心法Mind的論述也有漸多的趨勢, 可惜關於資金管理部分, 始終不受重視, 更缺乏依循的標準! 畢竟這是成功交易者的不傳之秘, 很少人願意公開地揭露, 偶有凱利公式 (Kelly's Formula) 或Optimal F 流傳, 總是因為適用性或是數學計算繁複等問題, 又被丟在角落裡發霉.

最近有幸讀到一位心理醫學博士 Dr. Elder Alexander, 也是一個多年成功的交易人寫的一本書 -- Come Into My Trading Room, 裡面無私地分享了一個他認為很不錯的資金管理法則, 我重點列式如下, 以供有緣人(因本書無中譯本) 參考. 依據他的法則, 我做了自我檢討今年的我過度保守, 比他建議的還保守許多, 如此的恐懼心態才讓我陷入John Piper 為操作者所定義的【恐懼導向階段】; 至於大多數的投資人, 相反地, 我相信應該緊縮曝險部位, 長期地在資本市場裡生存下來, 以求有機會驗證你交易系統的績效.

1. Measure your account value on the first of the month—the total of cash, cash equivalents, and open positions.

2. Calculate 2% of your equity. This is the maximum you may risk on any given trade.

3. Calculate 6% of your equity. This is the maximum you are permitted to lose in any given month, after which you must close out all trades and stop trading for the rest of that month.

4. For every trade, decide on your entry point and a stop; express your risk per share or per contract in dollars.

5. Divide 2% of your equity by your risk per share to find how many shares or contracts you may trade. To get a round number, round it down.

6. Calculate your risk on all open positions by multiplying the distance from the entry point to the current stop by the number of shares or contracts. If the total risk is 4% of your account or less, you may add another position, since you’ll be adding 2% with your current trade, bringing the total to 6%. Remember, you do not have to risk 2% per trade; you may risk less if you like.

7. Put on a trade only after meeting all of the above conditions.

延伸閱讀: 自製安全網

20130914 操作

13:59
台指期高低差僅僅只有31點, 死魚盤浪費了買方時間 ha ...

13:35
成交量不到400E, 無量無價 -> 不上不下

11:10
極短線的空訊, 在幾分鐘前也需要出場了, 多頭主控無誤啊 !



9:45
拉長一點時間看到30分K, 空頭強度不足以製造出賣訊, 就算極短線做空也要多加小心, 快進快出為宜



8:55
做很短的人 (15分K), 昨天應當有空單在手留倉了



8:50
以台指期開盤5分鐘來論, 套著電視分析師的話術: 跌勢沒有延續, 但往上壓力仍在

7:57
台股今天要開自嗨盤, 馬王歹戲拖棚, 期待股民用走勢來定調勝負 ha ha ha ...

2013/09/13

盤後 2013 9/13




看法:

台指期開平高後在平盤附近震盪, 10點過後一陣下殺, 尾盤試圖像之前幾日拉高不成, 反引致失望性賣壓, 以最低點做收; 現貨日線部分, 9日K值往下死叉D值, 多頭原有的猛攻程度應會變緩, 且我慣用的操作系統也出現多單出場訊號, 自8/30起始的樂觀偏多想法, 該適度往中性修正了


操作:

個人的9月帳戶因損益圖大部分在零軸之上, 繼續觀望而不做亂動的調單, 而慈善專戶用調整單修正過度偏多之留倉


留倉:

與前一交易日相同


20130913 操作

13:39
今天反常沒拉尾盤, 現貨收盤出現了多單出場訊號, 又9日K值死叉D值, 決定慈善專戶用調整單修正過度偏多之留倉, 個人的9月帳戶因損益圖大部分在零軸之上, 繼續觀望而不做亂動的調單



13:00
拉尾盤的固定模式又要來了

12:05
雖然早上10點過後有殺一波, 但其強度沒有形成賣訊, 多頭免驚



10:03
警訊不必然成真, 常常發生高檔鈍化, 只要極短線沒有賣訊出現, 偏多部位都不需要做無謂的自我設限調整



10:00
現貨日線的9日K值已經在盤中死亡交叉D值, 這是做多要注意的警訊



9:50
台指期開盤至今, 最高最低差僅有29點的振幅, 買方的地獄盤


永豐財富無限卡 首刷

上次提過收到無限卡邀請函的事, 辦得效率還不錯, 卡片已於9/4到手, 可以來得及刷我北疆之旅的後續團費, 機場接送需要2個工作日前先預約好, 按照以往和旅行社打交到的經驗, 常常到出國前三天才收到確定的行程表和刷尾款, 這樣肯定會來不及按規定預約好, 接下來可能要好好地催一催囉

為了它提供的現金回饋 (海外1.68%, 國內0.68%) 而辦

背面簽名我採英中混合, 服務專線是免付費的, 稍有fu

驗明正身

這張無限卡還附帶可使用機場貴賓室的新貴通PP卡 

昨天去大賣場購物的首刷簡訊通知

在智慧型手機殺到一片紅海的浪潮下, 順便介紹我這前公司當時的20週年紀念老機

手機主頁有為前公司特製的 logo

延伸閱讀: 辭職. 創業

2013/09/12

盤後 2013 9/12



看法:

馬王之爭仍在持續發展未落幕, 台指期在高檔逢壓震盪整理, 雖有消息面利空, 但有外資加持之下, 空頭沒有任何機會, 高低差不大使得TVIX創低, 沒有任何意外的話, 預期會一直整理到結算; 馬罵王說: 他的回國記者會裡, 連一句道歉都沒有; 我們要問馬的是: 王是貴黨提名第一的不分區, 您身為黨主席, 提名你口裡罵的這種人, 是不是也欠大家一個道歉啊?



操作:


整理盤, 無交易



留倉:


與前一交易日相同

20130912 操作

13:55
用拉長一點的小時線來看, 做多仍然無礙, 無須先行退場, 手上多單續抱即可


13:05
無聊的整理盤, 已經讓我好幾天都無須交易了

11:20
在外資連續大買的條件下, 暫時做多的好處大於做空啊

9:30
極短線重回多方軌道前進

8:20
外資在政爭下現貨大買多日, 可惜在加權指數上沒有多大長進, 可推論上方壓力不小, 尤其技術面又有K值往下死叉D值的疑慮; 不過以上都僅止於警訊, 目前的操作策略仍應以偏多為主, 等這些警訊實際上轉變成真的賣訊時, 再來跟進布空才是較低風險的做法; 不然, 技術指標鈍化的狀況常在發生, 以趨勢的力量為跟進的主標準, 才是理性的選擇

2013/09/11

盤後 2013 9/11



看法:

馬王之爭沒有讓台股陷入恐慌, 或許是陸資有在助馬坐穩定吧? 台指期開平走低震盪後, 尾盤神助作價拉高, 多頭架構仍在, 多單續抱勿驚


操作:

損益圖形多在零軸之上, 只是獲利有別而已, 若大幅脫離80 ~ 83的區間時再做調整打算


留倉:

與前一交易日相同



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