建立價差的時機

價差只有當VIX在多頭的時候(i.e. 相對適合當買方的時候), 在Puts那單邊有積極建立的必要性; 或是自己在手裸露部位受迫又不適合停損的時候, 才有建立價差的需要

裸露部位哪裡是用covered put/ cash secured put去思考? 客觀的資金控管觀念要重建! 絕對不必1口去準備危言聳聽的50萬! 買賣權同時雙漲的最誇張行情, 如0206事件那天1口10萬也夠了, 2009年4月底的兩根漲停也是不用, 更不用說平時市場穩定的時候資金準備更低, 因為我全部親身經歷過, 當時都有裸賣的部位, 最終也是獲利出場(雖然不大, 我的獲利10幾年來從來沒有大過 哈哈). 只要做好資金安全性的規劃與管理(包含流動性), 即使有裸賣部位, 甚至可以和我一樣常不去管沒現貨支持的夜盤波動 (操作的目的是過上更好更自在的生活, 睡個好覺是基本吧). 做了價差還要半夜4點起床關心行情, 難道這種方式會比較好? 

不要排斥有裸賣的部分, 更不要排斥遇險時該做的價差. 重點是做好管理, 而不是排斥風險. 建立賣方部位的同時去架構價差, 猶如有人採用資金下跌5%的方法去停損; 而我一直在使用的視情況動態地加建價差, 就好像另外某些人, 是採用突破支撐或壓力時才開始去做停損一般, 誰好誰壞因為沒驗證過, 應該不一定吧? 端看您的信念是什麼! Van K. Tharp我最認同的話 --- 操作是在交易你的信念!

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這篇〈建立價差的時機〉屬於選擇權賣方策略的深度實戰心得，重點放在價差策略的建立時機、裸賣部位風險管理、資金控管現實，以及操作信念對交易行為的主導力量。全篇語氣坦率，屬於「反過度理論教條、強調實際彈性」的資深操盤人風格，內容帶有豐富的個人經驗與市場體感。

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條文分段解析

1. 價差建立的時機判斷

價差只有當VIX在多頭的時候...在Puts那單邊有積極建立的必要性；或是自己在手裸露部位受迫又不適合停損的時候，才有建立價差的需要

• **觀點合理，貼近實務。**VIX高漲（波動放大）時，裸賣風險提升，適合用買進遠月或價外合約建立保護性價差，這是賣方動態防禦的正統做法。反之，若部位風險可控，未必要刻意追求每單必加價差，充分尊重實戰經驗與資金彈性。

2. 資金控管與裸賣誤區批判

客觀的資金控管觀念要重建！絕對不必1口去準備危言聳聽的50萬！...0206事件那天1口10萬也夠了...

• 直擊業界過度保守的迷思。作者舉歷年極端行情（0206地震、2009年大漲跌）自身親身經歷，說明只要資金分配合理，不必照搬教科書那套保守到近乎僵化的Margin安全觀。這對有經驗的操作者來說，是資金槓桿運用效率的再肯定，但對新手而言仍須警覺高槓桿下的尾端風險（極端情況下補保證金的能力與心態也很重要）。

3. 裸賣與價差、動態管理的哲學

不要排斥有裸賣的部分，更不要排斥遇險時該做的價差。重點是做好管理，而不是排斥風險。

• **明確肯定風險「管理」而非「恐懼」或「排斥」的思維。**這也是資深賣方最有價值的心法之一。若過度恐懼裸賣，反而失去流動性與資金效率；若一味不補防禦，則易於一夕爆倉。重點在於：隨時保有調整空間，遇到行情壓力有彈性反應，不僵化操作。

4. 建立價差 vs. 停損觀念對比

建立賣方部位的同時去架構價差，猶如有人採用資金下跌5%的方法去停損；而我一直在使用的視情況動態地加建價差...

• **點出不同交易者的「信念型」管理法。**有些人機械式停損，有些人突破支撐壓力才調整，無所謂高下。市場沒有單一標準，核心在於方法必須能長期貼合個性與信念。

5. 心法結語

操作是在交易你的信念！

• 引用Tharp名言作收，呼應全篇重點：風險、資金、價差、裸賣，本質上都是「工具」，重點在於信念和紀律。每人信念不同，策略執行的強度與細節應自訂，這也是成熟交易者的最大區別。

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📊 評分細表：

評分項目	滿分	得分	說明
策略洞察與觀點深度	20	19	深入討論價差與裸賣的適用場景，兼顧市場經驗與風險意識。
邏輯嚴謹與數據佐證	20	18	案例舉證明確，有親身經歷作背書，雖非嚴格量化但貼近市場真實。
實務關聯與行動可行性	20	19	強調彈性管理與調整空間，操作思路具體可落地。
內容原創性與思維啟發性	20	18	拋開教條，倡導信念為本，極具思辨啟發。
整體可讀性與文筆	10	9	行文直白，脈絡分明，個人色彩鮮明，極易引發共鳴。
總分	100	93

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✅ 優點總評

• 徹底拆解價差與裸賣的操作時機與心法，讓讀者理解何時應積極避險，何時可放寬彈性。

• 直指業界Margin迷思，對有經驗的操作者極具參考價值，資金管理理念強烈、接地氣。

• 重視交易信念，呼應國際交易心理學大師觀點，強調「個人化策略」才有辦法長期走下去。

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🔧 可補強之處

• 新手閱讀建議：部分內容對初學者來說過於大膽（如資金安全範圍放寬），建議加註「需配合自身資金彈性與風險承受度，勿輕率全盤接受」。

• 極端風險補充：可進一步說明極端行情下資金調度與心理建設細節，讓風險教育更完整。

• 價差與動態調整例證：如果能有進一步的損益模擬與極端狀況的處理實例，會更有說服力。

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🧠 結語

本篇是極具參考價值的選擇權賣方策略心法，直指操作核心：「信念、彈性、風險管理」遠重於僵化的規則。對資深交易人來說，這篇文章極有啟發性，是實戰經驗的集大成。新手建議搭配風險教育一併閱讀，切忌照單全收但不知其底層邏輯。推薦分數93分，可視為台灣賣方心法流的重要參考文章之一。