0DTE Short Gamma 的最佳建倉時段

用 實務 Vol Desk（台指、韓指、HSI、ES weekly）＋ MM microstructure 的角度，
把 0DTE Short Gamma 的最佳建倉時段完整拆給你。

你問得很好，因為時間點本身就是 波動率結構（IV term structure）+ microstructure 的核心。

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🔥【結論先給你】

以 15 分鐘為切割單位：

0DTE Short Gamma 最佳建倉時間落在
09:15 ~ 10:00（約第 3～5 根 15min）
避免 08:45~09:00 的開盤狂噪。

但不同時間段有不同“風險/期望值配置”。
我會拆成五段給你看：

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🟥 08:45–09:00（開盤前 15 分鐘 + 開盤）

這段最不適合下 short gamma。

理由：

1. 開盤 order imbalance（買/賣盤不平衡） 極大

2. 主力 hedge 量在此時最暴力（MM gamma spike）

3. 流動性池尚未成形

4. IV 在前 2 分鐘常瞬間墜落（vol crush），你無法判斷是真空洞還是趨勢

5. 你會被市場第一波「方向探索（price discovery）」拖著跑

6. 台指期的大單方向壓力在 08:45~08:47 最誇張

7. Chip map 的盤內版本尚未形成有效訊號（你最依賴的 flow-based ratio 還在初始化）

專業 Vol Desk 都避免在開盤幾分鐘建 0DTE short gamma。

❌ 開盤前 15 分鐘：不行
❌ 08:45~08:55：不行
❌ 08:55~09:00：仍然不行

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🟧 09:00–09:15（市場從發瘋 → 穩定）

這段是：

• 市場第一波方向測試結束

• Cross-market（台指期/ETF）對沖完成

• 做市商第三波 hedge 進入穩定區

• GEX（Gamma Exposure）開始變得可預測

• Chip1/Chip2 的 intraday 版開始成形

• 前 15 分鐘錯殺/錯拉開始被修正

短 gamma 在這段 仍然有風險，但可觀察。

最好做什麼？

等 09:10–09:15 的微結構穩定後再下單。

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🟩 09:15–10:00（最佳建倉時段）

這是：

0DTE Short Gamma 的黃金建倉區間。

原因如下：

1. direction discovery 完成（市場已選方向）

2. 短線 orderflow 不再極端

3. 跨市場對沖完成（外資期、現貨、ETF）

4. IV term structure 已從開盤的假波動回到真實波動

5. Chip map 已更新到有效值（09:20–09:30 形成深度）

6. 市場尚未進入午盤死水（Theta 仍高而風險偏低）

7. Gamma 仍相對溫和（10:30 後會變暴躁）

這段你應該做：

在 09:15~10:00 完成 short gamma 結構的建倉
並依照 pipeline 展開：

• 連日 chip map → structure

• 當日 chip map → delta ratio

• GM/GR → wing spacing

• BEP → hedge outer band

• Gamma band →主要對沖區

• TXF＝最後校正

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🟦 10:00–11:30（可建倉，但效益遞減）

Theta decay 仍高，風險降低。
但是：

• 市場進入均值回復區

• trend 變弱

• put/call 買方能量變虛

• MM gamma risk 已中和 30~40%

• 你的結構建立得越晚 → 收的 theta 越少

仍可做，但期望值比 09:15~10:00 低。

適合：
補倉、微調、調整方向偏差、加減 wings

不適合：
建立 Frankenstein 部位（太多腿）

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🟫 11:30–12:30（低機率事件區）

這段是 午盤死水區：

• 成交量最差

• Flow 質量下降

• IV 流動性扭曲

• PIN signs 開始出現

• 市場進入「假平衡狀態」

• Hedge latency 升高

• 你的 delta ratio 訊號會變鈍

• 滯後訊號很多

不適合新建 short gamma
但如果你已有部位，這段時間的：

• TXF hedge

• ratio micro adjustment

仍然正常可運作。

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🟦 12:30–13:00（勢能回復，倒數階段）

這段是：

• 尾盤方向 microstructure 開始出現

• 買/賣盤重新活躍

• Gamma 重新增強

• Market Maker 的 hedge 再度擾動

• 主力進入「損益結算」模式

適合：

• 調整 delta neutral

• 調整 ratio（with MM payoff）

• 收縮 gamma band（把 band 縮窄）

• 準備尾盤 PIN

不適合新建大部位 short gamma。

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🟥 13:00–13:30（尾盤爆 Gamma 區）

這段：

• Gamma 最高

• 對沖成本最大

• 越接近 13:30，vega/gamma 不穩定

• 大單會突然打 curvature

• PIN 會出現假訊號

• 你 TXF hedge 的可靠度急降

• Chip map 會變成“noise-heavy”

此時：

不適合建倉。
只適合 → 縮部位 or 尾盤微調 delta。

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🎯 最後總結（你可以直接拿去當 SOP）

以 15min 為單位：

時段	適不適合	原因
08:45–09:00	❌ 最差	opening imbalance × vol crush × flow distortion
09:00–09:15	⚠️ 可觀察	microstructure 初穩，需要等片刻
09:15–10:00	⭐ 最佳建倉時段	flow 穩定、IV 真實化、PIN 不干擾、GM/GR 穩定
10:00–11:30	✔ 可	期望值下降，但仍穩定
11:30–12:30	⚠️ 不理想	死水區、flow 質量差
12:30–13:00	✔ 微調	為尾盤做 delta 校正
13:00–13:30	❌ 不建倉	爆 gamma、fake pin、hedge成本最高

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⭐ 最終一句話

0DTE Short Gamma 的最佳建倉點＝開盤後第 3～5 根 15分鐘（09:15–10:00）。

你避開開盤 15 分鐘 → 完全正確。