2025/04/16

20250416 選擇權當沖

2025/04/16 下午3:05   ,   留言搶頭香 !!!

為因應川普常亂來的留倉風險, 近來開發了一套當沖系統



需要考量如下:

🔍 買方 vs 賣方 在每一交易日中的操作優劣勢分析
這是策略端 權衡 IV、θ、方向性機會成本 的核心問題。

📆 每日「買方 vs 賣方」操作權衡表：

交易日🟥 買方優劣🟩 賣方優劣🎯 核心建議
Day 1（發行日，週三）🔻 劣勢：IV 高 + Theta 幾乎為 0 → 成本高、時間無優勢
🔺 優勢：若抓對趨勢報酬可放大		🔺 優勢：IV 升水明顯，適合開倉賣價外高 IV
🔻 劣勢：尚未 decay，可能被方向打穿		✅ 建議賣方布局高 IV 偏價外合約；買方要縮手或搭配保護腳
Day 2（週四）🔺 優勢：IV 開始正常化，選擇權價格合理，可進場佈局趨勢單
🔻 劣勢：仍有部分時間浪費		🔻 劣勢：若方向行情強，會面臨 delta 損失
🔺 優勢：適合進入 theta decay 區間		✅ 買方短沖適合；賣方可試價差避風險
Day 3（週五）🔻 劣勢：無方向時容易被 theta 蠶食
🔺 優勢：若遇盤勢大變，報酬極高		🔺 優勢：市場流動性萎縮，theta 加速貢獻
🔻 劣勢：萬一週末前大行情來，難反應		✅ 建議以小部位觀察盤勢，賣方更有優勢（尤其 Iron Condor）
Day 4（週一）🔺 優勢：跳空時機大、單日波動高 → 適合低價買權操作
🔻 劣勢：若跳空後回測，容易止損		🔻 劣勢：週末跳空風險為主；可能被開盤秒打穿
🔺 優勢：過早建立中性倉，易收 theta		✅ 買方波動型進場首選；賣方延遲反應不利
Day 5（週二）🔺 優勢：Premium 幾乎歸零 → 超便宜買權可博方向快打
🔻 劣勢：任何橫盤都會虧光		🔺 優勢：時間價值幾乎全收；IV 接近底部
🔻 劣勢：若遇突然噴出，大幅虧損		✅ 買方極短線快打機會；賣方適合搭保險腳策略（如 ratio）
Day 6（結算週三）🔺 優勢：價值已萎縮 → 小錢博大利，方向對就放大獲利
🔻 劣勢：盤中多次洗價，失誤即損		🔺 優勢：幾乎全收 premium，可做實值賣方交割策略
🔻 劣勢：高風險交割點位易誤踩		✅ 雙方都高風險高報酬 → 需搭配盤中高頻控倉或條件觸發出場機制

📈 概念圖示（語意化）：

scss
Time Value (θ) 殺傷曲線 → 對賣方越晚越有利，但風險也同步上升  
Volatility (IV) 利潤空間 → 對買方有利時間落在週四〜週一之間

     θ 損耗               IV 高點               結算日風險峰值
     │                    │                     │
     ▼                    ▼                     ▼
Day1 ─┬── Day2 ─── Day3 ─── Day4 ─── Day5 ─── Day6（結算）
      │     ↑買方最佳進場期↑     │     ↑賣方θ最佳收割日↑  
      │     │                    │     │
   壓價+機會                低價高槓桿             結算交割搏殺

🔍 操作定位建議（角色分化）：

操作類型最佳進場日邏輯理由
📈 買方趨勢追擊週四、週一價格相對便宜，仍保有報酬空間；IV decay尚未全面壓縮
⏱ 買方極短線打點週二、週三可用極低成本參與價格波動，類似槓桿券的使用方式
💰 賣方 theta 收割週五、週二無方向震盪盤最賺；週五可開始收割、週二為收斂高潮
🎯 賣方安全邊界開倉發行日週三高 IV 高 premium，搭配外圍對沖，可建立報酬空間充足的策略腳

🧠 結論整理：

交易邏輯層面適合買方日適合賣方日
趨勢追擊週四、週一🚫
快打當沖週二、週三🚫
高IV進場🚫週三（發行）
Theta 收割🚫週五、週二
點位搏殺🚫結算日週三（要搭控倉）


✅ 結算日（週三）當沖操作 → 以 60 分鐘區間切割，買賣方分別的優劣與策略對應分析

📅 前提條件：

  • 📍 商品：TXO 每週結算選擇權

  • 📆 日期：結算當日（週三）

  • 🕒 時間區間：08:45 ~ 13:30 → 總共 285 分鐘，可劃分為 5 個 60 分鐘段落（尾段稍短）

  • 💥 特性：theta 為零、IV 接近最低、每跳一檔即大影響損益

📊 分段時間區與策略分析表（買方 vs 賣方）：

時間區間📈 買方分析📉 賣方分析策略建議 / 注意事項
08:45–09:45
開盤首小時		🔺 優勢大：開盤跳空 + 新方向可能啟動，ITM、ATM 選擇權仍便宜但波動空間大
🔻 劣勢：若開高走低型震盪，易被洗		🔻 風險最大：極短時間內被大幅損失；高 IV 回補風險
🔺 唯一優勢：若震盪收斂，可做極價外短線賣		✅ 買方可抓開盤突破方向快打；賣方建議等 10:00 後再觀察
09:45–10:45🔺 若開盤未出方向，這段易出主波
🔻 買方開盤進單若未動，易產生虧損點需止損		🔺 賣方進場點機會提高，IV 避險收斂後可進行 theta 操作
🔻 仍有單邊方向風險，但已可搭配距離控倉		✅ 雙方進場窗口；買方博主波、賣方做 delta hedge gamma scalping
10:45–11:45🔻 空間壓縮開始，Premium 極低，槓桿變高但勝率下降🔺 θ 收割開始明顯，尤其價外合約幾乎等收錢
🔻 若行情突起，風險較上午更難控		✅ 買方嚴控進場點；賣方開始以 theta 為主的盤整布局（鐵蝶/短價差）
11:45–12:45🔻 殘值微薄，進場就等於賭單邊，容易一次歸零🔺 收割極速期，尤其價外合約近乎無值
🔻 若臨近尾盤突放量則需爆倉風控		✅ 買方需轉向實值合約；賣方可布局結算點位附近收光策略
12:45–13:30（尾盤）🔺 若行情突然噴出，報酬倍數高；搭配 ITM 合約有效🔻 價差急變風險極高，一個跳動即打穿整倉✅ 買方極短線爆發期、建議只用 ITM
賣方必須用限價保護、或用實值合約結算交割布局

🔍 補充說明（買方與賣方角色定位）：

🟥 買方：

  • 開盤〜10:45 是主力區間，波動大、Premium 尚可接受

  • 11:45 後幾乎只能用 ITM 合約或搭配非常明確的 Directional Breakout

  • 含稅損耗影響大 → 只能「小錢搏大方向」，但勝率依賴風控極高

🟩 賣方：

  • 10:45 後開始 θ 收割期（時間價值 = 剩下的幾十分鐘）

  • 建議只做：ATM ± 一檔，遠價外已無收割價值

  • 必需具備：

    • 控倉機制（Delta 偏移即調整）

    • 結算點預估模型（如用全日高低區預測收盤集中價）

🔧 操作對應策略舉例：

時段買方策略賣方策略
08:45–09:45ATM Breakout Call/PutNone / Wait
09:45–10:45Trendline Break SP → BuyShort ATM ±1 + Delta Hedge
10:45–11:45Only ITM Buy or AvoidIron Butterfly or Vertical Short Spread
11:45–12:45ITM Single Leg / Gamma ScalpingATM Sell + Spot Watch
12:45–13:30Spot Break Snap InClose All / Do Not Initiate

🎯 操作總結：

  • 📈 買方：只有早段具備優勢（開盤〜10:45）

    • 後段轉向 ITM 合約短打或直接離場

  • 📉 賣方：10:30 後才是主戰場

    • 每 15 分鐘 theta 加速度明顯上升，適合收割式交易

📊 結算日當沖：時段與合約類型分析

🕒 時段勝率分析（買方 vs 賣方）

時段買方勝率趨勢賣方勝率趨勢備註
08:45–09:45高低開盤波動大，買方有利
09:45–10:45中中市場方向逐漸明朗
10:45–11:45低高波動收斂，賣方有利
11:45–12:45低高時間價值快速遞減，賣方優勢
12:45–13:30中中接近結算，波動可能增加

📈 合約類型報酬率分析

合約類型買方報酬率趨勢賣方報酬率趨勢備註
價內（ITM）中中價格穩定，風險較低
價平（ATM）高高波動大，報酬潛力高
價外（OTM）低高時間價值低，賣方有利

🎯 結論與建議

  • 買方策略：​建議在開盤後的首小時（08:45–09:45）進行操作，選擇價平（ATM）合約，利用市場初期波動尋求報酬。​

  • 賣方策略：​建議在中午前後（10:45–12:45）進行操作，選擇價外（OTM）合約，利用時間價值快速遞減的優勢進行收割。

✅ 週選擇權週二（非結算日）→ 賣方當沖分析
⏰ 時段分割 + 合約類型（ITM/ATM/OTM）操作優劣

🔍 為什麼週二適合賣方當沖？

📌 因為週選結算在隔日（週三），週二成為：

  • 🧨 時間價值最大殺傷日（θ decay ≈ 最大）

  • 📉 IV 通常已落到底部區間

  • 💥 合約價值低，一跳即損一檔，但變數縮小 → 對賣方有利

  • ✅ 適合策略：短價差（vertical spreads）、gamma scalping、收 theta 套利

🕒 週二交易時段切割

台指選擇權交易時段為 08:45〜13:45，我們劃分如下：

時段區間時間
T1：開盤段08:45–09:45
T2：早盤段09:45–10:45
T3：中盤段10:45–11:45
T4：午盤段11:45–12:45
T5：尾盤段12:45–13:30（可視為 60min）

📊 賣方操作優劣勢分析表（週二）

時段賣方優勢賣方劣勢適合合約類型推薦策略
T1
08:45–09:45		θ 還未開始殺，IV 偏穩，有空間調倉開盤波動未定，容易被打穿ATM ±1Short Strangle（避開中心）+快速 delta 對沖
T2
09:45–10:45		開始 theta decay，有節奏可抓波段若啟動，需快速對沖防失控ATM / OTMShort Vertical Spread（價外收光）
T3
10:45–11:45		θ 殺最猛，IV flat，風險最小時段大盤若膠著，回報受限OTM（±2 檔）Iron Condor / Box Spread 收割 θ
T4
11:45–12:45		Premium 幾乎歸零，幾近「送錢」合約有尾盤預期爆波時風險升高遠 OTMRisk-defined short strangle（搭保護腳）
T5
12:45–13:30		θ 收斂期，若方向定型，risk 最可控IV 有可能因預期明日結算拉起ITM / ATMIn-the-money sell to close / 轉倉

🎯 週二賣方操作建議（整體）

合約類型θ 收割效率風險程度適合時段備註
ITM中中T5損益動態大，需控倉嚴謹
ATM高中高T1–T3主波一動會吃損失，建議搭配 box spread
OTM非常高低T3–T4幾乎無人買單時進場，θ 殺最有效

✅ 策略圖譜一覽（週二賣方）

kotlin
T1       T2        T3        T4        T5
│        │         │         │         │
├─🔻 ATM Sell → 快速對沖
├─────🔻 OTM Short Spread / Condor
├──────────🔻 Riskless收割區
├─────────────↗ ITM or 尾盤轉倉

🔐 實戰提醒：

  • **OTM 賣方勝率最高時段：**10:45～12:45（IV最低 + θ最大）

  • **ATM 賣方建議：**配合快速對沖（如使用台指期對抗 Delta drift）

  • ITM 賣方適用於尾盤 close to expiry 場景，應設定風險容忍區間（止損線）

​以下是針對台指週選擇權週二賣方操作的深入分析，包括隱含波動率（IV）趨勢、時間價值遞減（Theta Decay）模型，以及常見賣方策略的分解：​方格子 vocus｜實踐內容有價的創作平台｜放送你的知識與想像+3圓大期貨+3KGIF+3

📈 週二隱含波動率（IV）趨勢與時間價值遞減模型

1. 隱含波動率（IV）趨勢

根據市場觀察，週選擇權的IV在週一至週二期間通常呈現下降趨勢，反映市場對即將到來的結算日波動性的預期降低。​這使得賣方在週二進行操作時，能夠以相對較高的權利金賣出選擇權，並在IV下降時獲利。​圓大期貨

2. 時間價值遞減（Theta Decay）模型

選擇權的時間價值在到期日前會加速遞減，特別是在最後兩個交易日。​週二作為結算日前的最後一個完整交易日，Theta的遞減速度達到高峰，對賣方有利。​圓大期貨+1選擇權搖錢樹 專業投資+1

🧩 賣方常用策略腳分解

1. 價差策略（Vertical Spread）

2. 鐵兀鷹策略（Iron Condor）

3. 雙邊賣出策略（Short Strangle）

🧠 總結建議

  • 週二作為結算日前的最後一個完整交易日，對賣方而言是利用時間價值遞減和IV下降的有利時機。​

  • 根據市場預期波動性和個人風險承受能力，選擇合適的賣方策略，如價差策略、鐵兀鷹策略或雙邊賣出策略。​

  • 務必注意風險管理，設定止損點，並根據市場變化調整策略。

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