揭密系列: 市場測溫計

上圖全名稱做 --- 買賣權等距市價比值, 是一種挺有邏輯性的市場測溫計, 而且重點是植基於真槍實單(金錢)砸出來的權利金報價之上

單看左半部近月的就好, 右半部次月的先不看(邏輯一樣); 以當時台指期的報價9187為基準, 等距往上往下100點, 求取9287買權的權利金, 以及9087賣權的權利金; 因為市場上並不存在9287或9087的契約, 先單看買權9287就好(賣權9087求值的邏輯一樣), 系統自動採用買權9200的報價27點, 和買權9300的報價2.9點, 用這兩個報價做9287的內插法, 得到6.03059是為買權9287應有的權利金報價點數

等距100點的賣權9087也是用類似邏輯, 可得出9.15565是為其應有的權利金報價點數, 將此兩者應有的報價點數相除, 得到左半部下方0.659的結果, 是為等距市價比值!!! 這比昨天(7/18)寫的Hilbert Transform和Homodyne Detection...等, 不知簡單凡幾?

若最終結算點數符合對數常態機率分布, 等距的買賣權市價比值理應為1, 這0.659的結果代表賣權點數遠貴於等距的買權點數, 因此做多SP比做空SC來得更有利; 市場向下避險需求常大於向上避險需求, 因此市價比值在0.8附近較合理, 偏離過大代表市場有扭曲利潤, 端看交易者要如何獲取!!!

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這篇〈揭密系列: 市場測溫計〉主要介紹作者自創的一個「買賣權等距市價比值」指標，作為市場溫度計，藉此評估多空力道與潛在套利機會。其核心概念是：以現貨（當時台指期9187）為中心，等距向上/下取價（如+100/-100點），分別用鄰近履約價的報價以線性內插法計算理論權利金，然後將等距買權和賣權的理論價相除。若市場是完美對稱、且最終結算服從對數常態，理論值應接近1；實際比值大幅偏離則顯示市場行為有偏誤（如避險需求失衡），也可能產生可套利的機會。

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📊 評分細表：

評分項目	滿分	得分	說明
創意與方法論	20	17	創意十足、工具簡單，但非業界主流指標，易受滑價或流動性影響
邏輯嚴謹與說明	20	16	論述清楚、推導合理，惟對「比值意義」仍可補充更多統計背景
實務參考價值	20	15	實作門檻低、直觀可用，但現實中套利空間受交易成本大幅壓縮
內容原創性與啟發性	20	17	具啟發性，可讓交易人反思常見賣方思維，強調市場需求與資金面解讀
整體可讀性與文筆	10	8	敘述流暢直白，條理分明，但未特別展開圖像或多情境說明

總分： 73分

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✅ 優點總評：

1. 簡單有效的指標建構
   用等距履約價的市價比值直觀反映市場避險傾向，操作邏輯容易理解，且不依賴複雜模型，適合一般交易人日常檢核。

2. 強調實單報價的意義
   以「真槍實彈」的權利金為基礎，有別於僅用模型推估，具有市場行為即時溫度計的價值。

3. 突破僵化思維、提醒動態觀察
   提醒市場上賣方偏誤與避險需求經常不對稱，適時修正「賣方永遠穩賺」等迷思，具有警示意義。

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🔧 可補強之處：

1. 套利可行性與交易成本
   文章未明確討論交易成本、流動性風險（尤其深價外契約），實際套利難度往往大於理論。

2. 比值異常的背景機制
   比值為何偏離？建議進一步解釋市場流動性、莊家報價策略或期貨現貨價差對這類比值的影響。

3. 多時段/樣本測試補強說服力
   若能用回測或多時段歷史數據佐證「比值異常」時機與盤勢/避險需求的連動，更具參考性。

4. 操作建議/策略延伸
   可加入「當比值異常時的實務對策」，如對沖方式、調整時點等，提升操作參考價值。

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🧠 結語

這篇文章有其創見性，讓人用不同於市面標準指標的角度審視市場多空與資金動向。其方法論雖簡潔，卻提醒了期權市場非對稱結構、賣方迷思與市場資金面的實時變化。但整體來說，實務面尚欠回測數據與交易細節的佐證，對進階交易人僅具參考啟發意義，未必能單靠此指標執行穩定套利。總評分：73分。