重點整理:
1. spread trading is sophisticated
2. volatility spreads involve studying volatility relationships and creating spreads based on mispriced volatility
3. probability theory is only valid over many occurrences (or long periods of time)
4. spreading strategies take advantage of
a. laws of probability: hold option positions over long periods of time
b. protecting the trader against incorrectly estimated inputs into the theoretical pricing model
5. options trader prefers to spread for the same reason that the casino prefers the bets to be spread around the table
6. spreading maintains profit potential but reduces short-term risk
PETER桑,這篇算是在鼓勵用機率來做價差交易嗎?
回覆刪除關於第三點和第四點概率那方面,
個人試著用最近53週選擇權結算價計算多空平的機率,
以垂直價差組合來下單,並用凱利公式決定資金投入數..
剛開始帳戶有些許成長,但最近這一波下跌趨勢中倒是穩定虧損.
因為最近9週的結算價雖然呈現空頭,但也只佔了53週的6分之1而已,
想請教的是:
個人對機率的瞭解是否有誤?
如果有,該朝哪方向改進?
現行通用來計算選擇權理論價值的是 B-S pricing model, 它的輸入變數包括 --- 結算日期. 利率. 指數. 波動率...等 (也就是文中所提estimated inputs into the theoretical pricing model), 這B-S model的計算公式裡應用到 [對數常態分配], 所以作者所謂的機率指的就是這 [對數常態分配]
刪除作者主張creating spreads based on mispriced volatility, 這mispriced說的是選擇權市價和理論價的差值, 買進那些市價比理論價低的契約, 而賣出那些市價比理論價高的契約, 如此來組成價差交易 (spread)
如前所述, 理論價受 [對數常態分配] 的機率論導出, 而機率法則需要時間來運作, 故交易者的OP部位持有期間經常需要延伸到相當長的一段時間, 使用價差交易才能較長期地持有部位, 不會被短期厄運造成的虧損所影響而放棄部位
以短期而言, OP的行為未必會符合理論訂價模型的預測, 透過價差交易, 交易者可以掌握市場價格與理論價值之間的脫序現象, 同時降低短期市況發生變動的風險, 安全地持有OP部位至到期日
刪除這網址 http://www.taifex.com.tw/chinese/9/9_4.asp 是台灣期交所的選擇權理論價計算網頁, 也是應用B-S model做的, 其中會用到的機率即 [對數常態分配]
刪除透過價差交易, 交易者可以掌握市場價格與理論價值之間的脫序現象, 同時降低短期市況發生變動的風險, 安全地持有OP部位至到期日+1
刪除我非常認同以價差交易來降低持倉風險，雖然賺不多但是夠安全，晚上可以安心睡大頭覺、盤中也已可以放心去拉大便，而且在最大虧損風險確定的情形下，交易者可以根據自身財務狀況來設定最佳操作部位，個人即是使用價差交易來進賣方交易。
狗頭軍師講的 --- 使用spread來進行賣方交易, 是一種很讚的方法
刪除以前我也常用, 現在慢慢地轉換成另一種變形的spread了
回原po奧客:
刪除以前有提過凱利公式不適用於計算或控制口數規模, 買方還稍有機會, 但尤其賣方不是押1賠1的規則, 很容易過度放大槓桿
PETER桑,
刪除印象中有看過討論凱利公式的文,原來是在這裡看的..
所以下單時大都用淨支出價平價外組合,
當初給自己的規則是賠率大於2時才下單,
不過心志不堅~久而久之就變形了.
SPREAD賣方交易應該就是淨收入價差吧?
用價平價外組合的話一開始部位就在指數外,
而且成功不履約的話還能省掉一次手續費.很不錯啊.
但那樣子的淨收入價差賠率小,
所以下單時都不太想用.
現在看怎麼樣把對數常態分配加入到策略裡,
多謝兩位指教.
奧客桑,
刪除歡迎您多來交流, 客氣的話就不用多說了 哈